Частина - 11: CAPM (модель ціноутворення капіталу)
Що таке CAPM (модель ціноутворення капіталу)?
Кожна інвестиція спричиняє певний ризик. Навіть власний капітал має ризик, що може бути різниця між фактичною та очікуваною дохідністю. Вартість власного капіталу - це, по суті, ставка дисконтування, застосовувана для очікування грошових потоків власного капіталу, які допомагають інвестору визначити ціну, яку він готовий платити за такі грошові потоки. Консервативні за своєю природою інвестори вирішують взяти на себе ризик лише тоді, коли зможуть передбачити прибуток, який очікують від інвестиції. Інвестори можуть розрахувати та отримати уявлення про необхідну прибутковість інвестицій, спираючись на оцінку її ризику, використовуючи CAPM (модель ціноутворення капіталу).
Розрахунок CAPM (модель ціноутворення активів)
Вартість власного капіталу (Ke) - це норма прибутку, яку очікують акціонери. Його можна розрахувати за формулою
Вартість власного капіталу = Безризикова ставка + Beta X Премія за ризик
де:
Вартість власного капіталу (Ke ) = норма прибутку, яку очікують акціонери
Безризикова ставка (rrf) = норма прибутку для безризикового забезпечення
Премія за ризик ( R p) = віддача, яку вимагають інвестори власного капіталу над безризиковою ставкою
Beta (Ba) = міра варіабельності ціни акцій компанії щодо загальної біржі
Тепер давайте розберемося в цих ключових термінологіях формули:
Безризикова ставка -
Це мінімальна норма прибутку, яку отримає інвестор, якщо інвестує в безризикову безпеку. Державні облігації відомі як безризикові цінні папери. Щоб цінні папери були безризиковими, вони не повинні мати ризику за замовчуванням та реінвестування. Ризик за замовчуванням - це ризик, коли компанії чи фізичні особи не погашають своїх боргових зобов'язань. Ризик реінвестування - це ризик, з яким стикається інвестор, коли дохідність облігацій падає. Як і в цій ситуації, інвесторам доводиться реінвестувати майбутні доходи, свою дохідність або остаточну віддачу основного капіталу в цінні папери, які мають нижчу прибутковість. Отже, не всі урядові цінні папери є безризиковими цінними паперами
Рекомендовані курси
- Навчальні курси аудиту відділення банку
- Курс сертифікації в галузі управління інвестиціями
- Онлайн-курс з розширеного технічного аналізу
- Мистецтво торгівлі курсами навчання на фондовому ринку
Бета -
Ризик можна класифікувати як систематичний ризик та несистемний ризик. Несистематичний ризик - це ризик, який можна урізноманітнити. Цей ризик виникає через внутрішніх факторів, що переважають в організації. Наприклад, робітники вийшли на страйк, зобов'язання замовника не виконуються, нормативна база суперечить політиці уряду тощо.
Систематичний ризик - це ризик, який неможливо урізноманітнити. Вона викликана зовнішніми чинниками, які впливають на організацію. Це некерований характер. Наприклад, процентна ставка зростає раптово, Коливання торгової ціни впливу цінних паперів на весь ринок тощо. Цей ризик можна виміряти за допомогою бета-версії.
Бета вимірює мінливість цінних паперів порівняно з ринком в цілому.
- Якщо бета-версія цінних паперів дорівнює 1, це означає, що якщо ринок рухається вгору на 10%, то акція з бета-версією дорівнює 1 також підніметься на 10% і навпаки.
- Якщо бета-версія цінного паперу менше 1, це означає, що цінність є менш мінливою порівняно з ринковою. Наприклад, компанія має бета-версію 0, 5, це означає, що якщо ринок має рух вгору на 10%, компанія матиме рух вгору на 5% і навпаки.
- Якщо бета-версія безпеки компанії більше 1, це означає, що цінні папери мають високу мінливість. Наприклад, якщо цінність компанії має бета-версію на 1, 5, а фондовий ринок рухається вгору на 10%, тоді цінні папери збільшуються на 15% і навпаки
Премія за ризик
Він розраховується за формулою прибутковість фондового ринку за вирахуванням безризикової норми прибутку. Саме прибуток інвестор очікує вище безризикової норми прибутку, щоб компенсувати ризик мінливості, який приймає людина, інвестуючи в фондовий ринок. Наприклад, якщо інвестор отримує прибуток у розмірі 20%, а безризикова ставка становить 7%, то премія за ризик становить 13%.
Припущення для моделі CAPM (Модель ціноутворення капіталу)
- Інвестори не люблять ризикувати. Вони хотіли б інвестувати в портфель, який має низький ризик. Отже, якщо портфель має більший ризик, інвестори очікують більш високого прибутку.
- Приймаючи рішення про інвестиції, інвестори враховують лише один період, а не кілька періодів.
- Трансакційна вартість на фінансовому ринку вважається низькою вартістю, і інвестори можуть купувати та продавати активи в будь-якій кількості за безризиковою нормою прибутку.
- У CAPM (Модель ціноутворення капітальних активів) значення повинні бути призначені для безризикової норми прибутку, премії за ризик та бета-версію.
- Безризикова ставка - дохідність державних облігацій використовується як безризикова норма прибутку, але вона змінюється щодня відповідно до економічних обставин
- Бета - значення бета-версії змінюється з часом. Вона не є постійною. Тож очікувана віддача також може відрізнятися.
- Прибутковість ринку - прибуток на фондовому ринку може бути обчислений як сума
Середній приріст капіталу та середня дивідендна прибутковість. Якщо ціни на Акції падають і перевищують дивідендна дохідність, фондовий ринок може забезпечити негативну, а не позитивну віддачу
Переваги CAPM (Модель ціноутворення капіталу)
- CAPM (модель ціноутворення активів) враховує систематичний ризик, оскільки несистемний ризик може бути диверсифікований.
- Це створює теоретичний взаємозв'язок між ризиком та нормою прибутку з портфеля.
Застосування CAPM
Використовуючи модель CAPM (Model Asset Pricing Model), будь ласка, обчисліть очікувану віддачу акцій, де безризикова норма прибутку становить 5%, бета-версія акції - 0, 50, очікувана прибутковість ринку - 15%
Так,
Вартість власного капіталу = Безризикова ставка + Beta X Премія за ризик
Безризикова ставка = 5%
Бета = 0, 50
Премія за ризик = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Вартість власного капіталу = 5% + 0, 50 * 10%
Вартість власного капіталу = 10%
Рекомендовані статті
Ось кілька статей, які допоможуть вам отримати більш детальну інформацію про CAPM (Модель ціноутворення на капітальні активи) та розрахунок CAPM (Модель ціноутворення капіталу), тому просто перейдіть за посиланням.
- Вражаюча премія за ринковий ризик (цінна)
- Дивовижний посібник щодо вартості власного капіталу через ризики
- Що таке обчислення бета (потужне)
- Що таке бета-важливе використання розрахунків? - Формула CAPM
- Дізнайтеся більше про іспити CAPM проти PMP - знайдіть найкращий
- Всебічний і корисний посібник з сертифікації PMI