Розведена формула EPS

Розведена формула EPS (Зміст)

Розведена формула EPS
Розведений калькулятор EPS
Розведена формула EPS в Excel (із шаблоном Excel)

Де,

Конвертовані цінні папери = привілейовані конвертовані акції + конвертований борг + опціони акцій + варанти

Приклади

Припустимо, компанія ABC має таку структуру акцій та цінні папери на кінець фінансового року:

Ви можете завантажити цей розведений шаблон формули Excel у форматі EPS тут - розбавлений шаблон формули EPS формули Excel

Середньозважений загальний розмір акцій: 800 000
Привілейовані акціонерні конвертовані акції: 10000, конвертовані у 5 акцій звичайної акції, виплачуючи дивіденд у розмірі 10 доларів за акцію
Конвертований борг: $ 20 000 5% облігацій, конвертованих у 5000 акцій
Опціони акцій, що вийшли на початок року: 10 000 з ціною виконання $ 45 (Середня ринкова ціна акцій компанії протягом року становила 55 доларів за акцію)
Чистий дохід до бажаного дивіденду = $ 2 000 000, ставка податку 25%

Деталі ($)	Основний EPS	Розведений EPS
Чистий дохід	20, 00 000	20, 00 000
Мінус: бажаний дивіденд	1, 00000	-
Додати: вартість відсотків після оподаткування	-	750
Чисельник	19, 00 000	20, 00750
Середньозважена кількість випущених простих акцій	8, 00000	8, 00000
Додаткові акції, випущені, якщо привілейовані акції конвертовані	-	50 000
Додаткові акції, випущені при конвертації боргу		5000
Додаткові випущені акції у разі використання опціонів (грошові кошти)	-	1, 818
Знаменник	8, 00000	8, 56, 818
EPS	2, 38	2, 34

Розведена формула EPS = чистий дохід (до привілейованих дивідендів) + після податкової вартості відсотків / (непогашені звичайні акції + додаткові акції проти здійснення конвертованих цінних паперів)

Розведений EPS = (20, 00, 000 + 750) / (8, 00, 000 + 50, 000 + 5000 + 1, 818)
Розведений EPS = 20, 00, 750 / 8, 56, 818
Розведений EPS = 2, 34

Пояснення розведеної формули EPS

Визначення: розведений EPS являє собою прибуток компанії (дохід на акцію), припускаючи, що всі його розріджувані конвертовані цінні папери виконуються. Конвертовані цінні папери можуть бути привілейованими акціями, борговими зобов'язаннями, невикористаними акціями та ордерами. Розведений EPS розглядає, що може статися, якщо власник цінних паперів здійснює право власності Оскільки розріджувальні цінні папери ефективно збільшують кількість випущених акцій, EPS падає.
Розріджувач проти антирозбавляючих цінних паперів: Кожна з цих конвертованих цінних паперів повинна бути розріджувальною, що означає, що їх включення до обчислення розведеного EPS не повинно давати більшого значення EPS порівняно з базовим EPS.

Наприклад, розглянемо, що Компанія AD має таку структуру акцій та конвертованих цінних паперів на кінець фінансового року:

Середньозважений загальний розмір акцій: 800 000
Привілейовані акціонерні конвертовані акції: 10 000, конвертовані в 3 акції загальної акції кожної з виплатою дивідендів у розмірі 10 доларів за акцію
Чистий дохід до бажаного дивіденду = 2 000 000 дол

Деталі ($)	Основний EPS	Розведений EPS при перетворенні
Чистий дохід	20, 00 000	20, 00 000
Мінус: бажаний дивіденд	1, 00000	-
Чисельник	19, 00 000	20, 00 000
Середньозважена кількість випущених простих акцій	8, 00000	8, 00000
Додаткові акції, випущені, якщо привілейовані акції конвертовані	-	30 000
Знаменник	8, 00000	8, 30 000
EPS	2, 38	2, 41

Розведений EPS = (20, 00, 000 + 0) / (8, 00, 000 + 30, 000)
Розведений EPS = 20, 00, 000 / 8, 30, 000
Розведений EPS = 2, 41

Оскільки розведений EPS (якщо бажано перетворити) перевищує основний EPS, ці конвертовані бажані частки є антирозбавляючими, отже, не включатимуться до обчислення розведеного EPS. Отже, розведений EPS завжди менший або рівний базовому EPS.

Розрахунок конвертованих привілейованих акцій / боргових зобов'язань: у цих випадках розведений EPS розраховується за методом if-Converted, який передбачав, що цінні папери були конвертовані на початку року.

Для привілейованих акцій після конвертації привілейовані акції не залишилися б випущеними, отже, не надаватиметься привілейованих дивідендів, додаткові загальні акції не випускатимуться, що збільшить непогашену вартість простих акцій. Розглянемо наведений вище приклад компанії ABC, припускаючи, що є лише привілейовані привілейовані акції, а інші конвертовані відсутні. Розрахунок буде таким:

Особливості	Основний EPS	Розведений EPS
Чистий дохід	20, 00 000	20, 00 000
Мінус: бажаний дивіденд	1, 00000	-
Чисельник	19, 00 000	20, 00 000
Середньозважена кількість випущених простих акцій	8, 00000	8, 00000
Додаткові акції, випущені, якщо привілейовані акції конвертовані	-	50 000
Знаменник	8, 00000	8, 50 000
EPS	2, 38	2, 35

Розведений EPS = (20, 00, 000 + 0) / (8, 00, 000 + 50, 000)
Розведений EPS = 20, 00, 000 / 8, 50, 000
Розведений EPS = 2, 35

Для конвертованих боргових зобов'язань, якщо відбудеться конвертація, будуть додаткові звичайні акції, тоді як компанія не буде сплачувати жодних відсотків за конвертований борг, тобто таким чином чистий дохід збільшиться на суму сплати відсотків після оподаткування. Розглянемо наведений вище приклад компанії ABC, припускаючи, що існує лише конвертована заборгованість, а інші конвертовані відсутні. Розрахунок буде таким:

Особливості	Основний EPS	Розведений EPS
Чистий дохід	20, 00 000	20, 00 000
Додайте: Після податкової вартості відсотків (20000 * 0, 05 * (1-0, 25)) ***	-	750
Чисельник	20, 00 000	20, 00750
Середньозважена кількість випущених простих акцій	8, 00000	8, 00000
Додаткові акції, випущені при конвертації боргу	-	5000
Знаменник	8, 00000	8, 05 000
EPS	2, 50	2, 49

*** Податкова ставка-25%, процентна ставка-5%, борг- 20 000 дол

Розведений EPS = (20, 00, 000 + 750) / (8, 00, 000 + 5000)
Розведений EPS = 20, 00, 750 / 8, 05, 000
Розведений EPS = 2, 49
Розрахунок на опціони та ордери акцій : У відповідності до МСФЗ, непогашені акції обчислюються за рахунок збільшення кількості нових конвертованих акцій, що перевищують кількість «виведених» акцій, які повинні бути випущені за середньою ринковою ціною періоду для отримання виручки від конверсії. Розглянемо вищенаведений приклад компанії ABC, припускаючи, що існують лише необроблені акції, а інші конвертовані відсутні. Розрахунок буде таким:

Збільшення виплачених акцій
Надходження від здійснення варіанту (10000 * 45)	4, 50 000 доларів
Нові випущені акції - 55 доларів США за акцію за отримання таких самих доходів (зроблені акції) (450 000/55)	8, 182
Фактичні акції, випущені під опціони	10000
Розріджувальні частки від опціонів	1, 818

Розріджувальні акції від опціонів = Фактичні акції - Нові випущені акції

Розріджувальні частки від опціонів = 10 000 - 8, 182
Розріджувальні частки від опціонів = 1818

Особливості	Основний EPS	Розведений EPS
Чистий дохід	20, 00 000	20, 00 000
Чисельник	20, 00 000	20, 00 000
Середньозважена кількість випущених простих акцій	8, 00000	8, 00000
Додаткові акції, випущені у разі використання опціонів	-	1, 818
Знаменник	8, 00000	8, 01, 818
EPS	2, 50	2, 49

Розведений EPS = (20, 00, 000 + 0) / (8, 00, 000 + 1, 818)
Розведений EPS = 20, 00, 000 / 8, 01, 818
Розведений EPS = 2, 49

Для зменшення вартості розглядаються лише варіанти грошових коштів, оскільки вони, швидше за все, будуть використані. Варіанти вважаються грошовими, якщо ціна здійснення нижча за середню ринкову ціну протягом визначеного періоду, що використовується для обчислення EPS.

Значення та використання розведеної формули EPS

Складна структура капіталу та консерватизм: Більшість компаній мають складну структуру капіталу, що складається з цінних паперів, що мають опцію конвертації, для якої компанії зобов'язані випускати додаткові акції у майбутньому. Складна структура капіталу спеціально підтримується для зниження вартості капіталу. Наприклад, фінансові установи, що позичають конвертований борг, стягуватимуть менші відсотки, ніж інакше еквівалентний борг, що не конвертується. Однак, оцінюючи фінансове здоров'я компанії, більш доцільним є прийняття більш консервативного розведеного EPS, припускаючи, що всі конверсії здійснюються, хоча навряд чи всі конверсії відбудуться одночасно.
Різниця в базовому та розведеному EPS : Більшість аналітиків та інвесторів критично ставляться до великої різниці в базовому та розведеному EPS. Ефективно це означає, що компанія має дуже складну структуру капіталу і значні зобов'язання повинні здійснитись. Ще один момент, який слід зазначити, - фактична цифра різниці. Різниця в $ 0, 1 між двома EPS може бути не такою значною у випадку 10 мільйонів доларів у відкритому розмірі акцій, як у випадку 10 мільярдів доларів відкритих акцій. У першому випадку для інвесторів не існує 1 мільйона доларів, а в другому - 1000 мільйонів доларів.
Розведений EPS проти базового EPS для порівняння : Для простої структури капіталу без варіантів перетворення розведений EPS та базовий EPS однакові. Якщо порівнювати складну структуру капіталу, доцільніше використовувати розведений EPS для полегшення порівняння “яблуко до яблука” за часом та рівнем
Вплив на P / E компанії та інші заходи оцінки: Розбавлений EPS негативно впливає на коефіцієнт P / E, тому акціонери, як правило, не люблять компаній, що випускають розріджувальні цінні папери. Знову ж таки, аналітики вважають, що обчислювати Р / Е менш громіздко, використовуючи загальну ринкову обмеження в чисельнику та загальний прибуток у знаменнику у випадку складної структури капіталу, а не перевіряючи кожну конверсію у фінансовій звітності.

Розведений калькулятор формули EPS

Можна скористатися наступним калькулятором розведеної формули EPS

Чистий дохід
Після податкової вартості відсотків
Загальні видатні акції
Додаткові акції, випущені, якщо привілейовані акції конвертовані
Додаткові акції, випущені при конвертації боргу
Додаткові випущені акції у разі використання опціонів (грошові кошти)
Розведена формула EPS =

Розведена формула EPS =

(Чистий дохід + після податкової вартості відсотків)
	=
(Прості видатні акції + додаткові випущені акції, якщо привілейовані акції конвертовані + додаткові випущені акції, якщо конвертовано борг + додаткові випущені акції у разі використання опцій (грошові кошти))