✅ Що робить вигідне викуп левериджу

Що робить вигідне викупу викупу - характеристики

На малюнку вище ви бачите двох осіб містера Дейва, який керує ТОВ «ABC Ltd.», і є містер Стів, який є власником ТОВ «XYZ Ltd.». Дозвольте мені задати вам це питання, надаючи можливість виходу з двох підприємств, який би любите купувати? я

впевнений, що це не так складно, і ви б пішли на купівлю ABC Ltd. Причина дуже проста. Містер Стів XYZ Ltd., здається, повністю не працює, і, звичайно, ви не хочете мати власну компанію, яка не може забезпечити прибуток від ваших інвестицій. . Тож рішення тут було досить простим. Але якщо мова йде про реальну життєву ситуацію, коли компанія вирішує придбати іншу, існують різні міркування, які змушують вважати угоду хорошою.

Оскільки назва означає, що викуп левериджу є використанням фінансового важеля або боргу як основного елемента в придбанні. Простими словами LBO посилається на поглинання компанії, використовуючи в основному борг, щоб придбати компанію. Заборгованість збільшується, зберігаючи активи цільової компанії як заставу, а грошовий потік придбаної фірми використовується для погашення боргу. Робота LBO в очікуванні того, що прибуток, отриманий від покупки, буде більшим, ніж відсоток, який потрібно сплатити за борг. Отже, набувач зможе отримати хороший прибуток, вклавши лише невелику частину власного капіталу. Інвестори або набувачі, як кажуть, зазвичай продають фірму через чотири-сім років з моменту їх придбання та виходу з прибутку. Ось як зазвичай працює LBO.

Покупки кредитних коштів (LBO) стали загальним явищем при придбанні приватних фірм. Крім того, це стало стандартною практикою в галузі приватного капіталу. Озираючись у минуле, LBO почало набирати популярності у 1980-х. Ця галузь сильно розвивалася з того часу, і зараз тисячі компаній купують щороку. У цій статті «Що робить вигідне викупу прибутків» обговорюються різні фактори, які враховуються до того, як буде зроблено угоду з викупом важеля.

Що робить вигідне викупу викупу - характеристики

Для здійснення угоди про LBO потрібен досвід, надійність для забезпечення коштів та довіра джерел фінансування. Але це приходить пізніше, що спочатку потрібно - хороший кандидат LBO. Кожна компанія не може розглядатися як життєздатна ціль LBO, є певні особливості, які роблять компанію такою. Коли спонсор оцінює потенційного кандидата LBO, вони зосереджуються на його ключових напрямках сили та ризику. Зазвичай ці представники LBO є неефективними підрозділами компанії, компаніями, що знаходяться на роздроблених ринках, які потребують нової стратегії, або проблемною компанією, яка потребує повороту. Незалежно від ситуації, що сприяє викупу важелів, обертається навколо основної мети, яка полягає в можливості повернути борг, використаний для придбання фірми, з грошовим потоком цільової фірми. Виходячи з цього, є кілька особливостей вигідного викупу (LBO), про які зараз мова піде.

Рекомендовані курси

Курси модульних комерційних банків
Онлайн курс оподаткування
Повне навчання з економіки здоров’я
Навчання з основ професійного банкінгу

Стабільний та передбачуваний грошовий потік

Для потенційного кандидата LBO дуже важливо мати стійкий та передбачуваний грошовий потік, беручи до уваги структуру капіталу з високим леверіджем. Особливо, якщо мова йде про LBO транзакцій, вільним грошовим потоком вважається Король. Що таке вільний грошовий потік? Це готівка, яку організація здатна отримувати з перевищенням поточних потреб. Це вказує на те, що бізнес зможе сплачувати свої відсоткові платежі за борг, а отже, фірмі буде легше отримати позику, а також, що він залишатиметься платоспроможним у випадку спаду чи спаду. Кандидат у LBO вважається привабливим, коли характеристики бізнесу показують стійкий та здоровий грошовий потік. Такі показники, як бізнес на зрілих ринках, постійний попит клієнтів, довгострокові договори купівлі-продажу та сильна присутність торгової марки - це стабільне генерування грошових потоків. Грошові потоки прогнозуються та визначаються з урахуванням історичної нестабільності та майбутніх умов для забезпечення грошових потоків у складних сценаріях.

Сильна структура активів

Якщо бізнес має потужну структуру активів, яка включає матеріальні активи, це може допомогти отримати дешеві позики, використовуючи їх як заставу. Ці застави включають оборотні активи, такі як інвентар та грошові кошти, а також важкі активи, такі як майно, заводи / фабрики та обладнання. Бізнес може отримати низьке відсоткове фінансування, яке вимагатиме менше грошових коштів для погашення позик. Таким чином, рівняння є простим: чим більш цінними і багатими є активи, тим більше доступних і дешевших боргів стане. Сильна структура активів також відштовхуватиме нових учасників на ринок, оскільки це вимагатиме капітальних вкладень такого рівня. . Також наявність активів збільшує схильність спонсора забезпечити борг, оскільки в разі можливого банкрутства суму позики можна повернути.

Потенціал для підвищення ефективності

Хоча бажано, щоб кандидат LBO повинен мати надійну бізнес-модель, спонсори шукають можливості, які б підвищили ефективність цілей та призвели до економії витрат. Скорочення витрат призведе до звільнення грошової допомоги при достроковому погашенні боргу. Різні заходи, такі як зменшення корпоративних витрат, раціоналізація господарських операцій та ланцюгів поставок, виконання іншої інформаційної системи управління, пошук нових постачальників та клієнтів можуть допомогти у зменшенні витрат та ефективному покращенні бізнесу. На етапі належної ретельності ці фактори враховуються для забезпечення створення цінності для цільового кандидата LBO.

Мінімальні вимоги до капітальних витрат (Capex)

Основна мета набувача - повернення боргу, отже, вони не хочуть робити великих капітальних витрат для того, щоб бізнес розвивався. Покупцю не хочеться робити великих грошових витрат, щоб компанія працювала та зростала, але погашала борг якомога раніше. У ситуаціях, коли страждає високий розмір Capex, він споживає готівку, яка в іншому випадку була б використана для погашення відсотків та основного боргу. Далі їхня потреба має бути розмежуванням, зробленим на етапі належної ретельності між видом Capex саме. обслуговування Capex, необхідне для ведення бізнесу, та інше - зростання Capex, необхідне для розширення існуючих бізнес-операцій. Знання про ці фактори заздалегідь допоможе в плануванні грошових відтоків.

Чистий баланс з низькою заборгованістю

Цільова компанія з низькою заборгованістю означатиме небагато зобов'язань щодо погашення позик. Якщо компанія вже має борг на своєму балансі, це зробить угоду ризикованою, оскільки вже є відтік грошових коштів. Ця ситуація зробить складною для залучення більшої заборгованості, що є необхідною умовою викупу за рахунок запозичених коштів. Тому для вигідного викупу з запозиченням існує вимога кандидата, який не має або мало існуючої заборгованості, щоб грошові потоки в першу чергу використовувались для погашення основної суми та відсотків за боргом, який потрібно взяти.

Сильна позиція на ринку та конкурентна перевага

Чи важливо, щоб цільовий бізнес мав продукти, які добре налагоджені на ринку та продовжують генерувати грошовий потік для підтримки гарного становища на ринку. Це дозволить гарантувати, що цільова компанія не буде впливати після LBO та зробить грошові потоки менш схильними до ризиків. Факторами, які відображають сильну позицію на ринку, можуть бути коріння відносин із клієнтами, вища якість продукції та послуг, хороша марка та визнання, відповідна структура витрат, економія масштабу тощо. Виходячи з цих факторів, спонсор і набувач вирішили, чи має ціль безпечна позиція на ринку.

Вилучення активів

Цінні активи включають обладнання, машини, землю тощо, які є додатковим засобом для збирання грошових коштів у випадку, якщо грошові потоки будуть виплачувати борги. Подібно до активів, продавець міг продати інвестиції, непрофільні підрозділи бізнесу та дочірні компанії для отримання швидких грошових коштів. Ці грошові кошти також можуть бути використані для реінвестування з новішими стратегічними цілями. Але, звичайно, слід враховувати, що такі інвестиції та активи не повинні суттєво сприяти доходу компанії.

Вилучення активів

Компанії, що входять до складу сформованих і визначених ринків, вважаються більш сприятливими для операцій LBO, а не тих, що належать до нових ринків. Стабільність відіграє важливу роль, оскільки є передбачуваний попит та дохід, який виступає бар'єром для потенційного виходу на ринок, що означає неруйнівні грошові потоки.

Бізнес із перевіреним менеджментом

Компанії з хорошою командою менеджменту є дуже привабливими та цінними кандидатами в LBO. Якщо говорити про структуру капіталу з високим важелем, з жорсткими цілями ефективності, потрібні талановиті люди з успішним досвідом. Менеджмент, який має попередній досвід включення заходів з реструктуризації, отримав би високе визнання від спонсорів та покупців. У випадках, коли діючій управлінській команді не вистачає ефективності, набувачі можуть внести певні важливі зміни, додавши, замінивши чи вилучивши певних членів та створивши нову команду взагалі. Якою б не була ситуація, якщо сильна команда управління є необхідною умовою для доброї операції LBO.

Варіанти вигідного виходу

Основна мета LBO - отримати значну віддачу від вкладених інвестицій, що полягає в продажу компанії за кілька років вниз, коли LBO відбулося. Якщо не існує хорошої стратегії виходу, LBO, можливо, не відбудеться. Отже, важливо визначити, чи можна було б продати бізнес у кращому кратному розмірі, ніж на момент укладення угоди.

Переваги хорошого важеля викупу

Фірма, що набуває, може максимально підвищити вартість акціонера фірми, створивши набагато сильнішу і вигіднішу об'єднану організацію.
Збільшення рівня заборгованості зменшує оподатковуваний дохід придбаної фірми, отже призводить до зниження податкових платежів. Цей податковий щит через високий рівень боргів підвищує цінність фірми.
Фірми, які керують погано, можуть перейти на приватний шлях та здійснити цінні трансформації, змінивши керівництво та персонал, зменшивши надмірні витрати та працюючи у напрямку отримання значної віддачі.
Якщо прибуток набутої фірми перевищує суму виплати відсотків, власники акцій також отримують прибуток від фінансових доходів і, у свою чергу, збільшують вартість фірми.
Величезна кількість виплат за основними і процентними зобов’язаннями змусить менеджмент переглянути свої бізнес-стратегії та підвищити ефективність роботи та досвід роботи.
Це дає можливість керівництву зробити акцент на зміні поведінки керівництва шляхом відмежування від непрофільних підприємств, інвестування в технологічні розробки тощо.

Коефіцієнти, які визначають хорошого кандидата на викуп

Існують певні співвідношення, які допомагають у пошуку хорошого кандидата з викупу. Коефіцієнти, такі як вартість власного капіталу / підприємства, допомагають визначити важелі, якими володіє компанія в даний час. Чим вище коефіцієнт, тим нижчим є важіль, який компанія виконує на балансі.

Точно також коефіцієнти оцінки, такі як вартість підприємства / вільний грошовий потік та вартість підприємства / EBITDA, допомагають визначити правильну компанію, яку потрібно купувати. Компанії, які мають позитивний EV / Вільний грошовий потік, високу вартість підприємства та величину власного капіталу / Підприємства понад 100%, вважатимуться ялинкою для LBO.

Хороші позики викупу в минулому

Амфенол

Колберг Кравіс Робертс (KKR) у 1997 році оголосив, що придбав акціонерний пакет акцій Амфенол, який займався виготовленням коаксіального кабелю та електронного з'єднувача. Ця угода оцінювалася в середньому в 1, 4 мільярда доларів. Отже, це збільшило важелі в структурі капіталу Амфенолу. Але лише через рік у 1999 році Амфенол подав на публічне розміщення 2, 75 мільйона акцій. Це допомогло їм сплатити борг і зменшити важелі.

Перші дані

У 2007 році KKR викупив гігантського інтернет-комерційного ринку First Data, вартість угоди очікувалась близько 29 мільярдів доларів. Ця угода вважається однією з найбільших угод за технологію в історії LBO. Після цієї угоди First Data зазнала експансії на ринки за кордоном, особливо в Ірландії, яка є європейським центром технологій.

Госпітальна корпорація Америки

Ця угода відбулася в 2006 році, коли Бейн, KKR та Мерріл Лінч придбали Hospital Corp. of America (HCA) за 32, 7 мільярда доларів. Вважаючись однією з найбільших угод з приватним капіталом, він встановив ще один рекорд, коли він став публічним та подав IPO під керівництвом Бейна та KKR, зібравши 3, 8 мільярда доларів. Ця сума вважалася найбільшою, яку коли-небудь допомагала група приватного капіталу.

Що робить хорошим залученням Інфографіка викупу

Дізнайтеся про сік статті за одну хвилину, що робить корисним використання інфографіки викупу.

Що робить вигідне викуп левериджу - eduCBA