Стратегії хедж-фондів для менеджерів - Визначення, приклади, кар'єра

Стратегії хедж-фондів - Вступ

Хедж-фонд - це інвестиційне партнерство між керуючим фондом (його називають генеральним партнером) та інвесторами у хедж-фонд (звані обмеженими партнерами). Стратегії хедж-фондів можуть нести величезний ризик для інвестицій, і переслідувати бичачий ринок або слідуючи за стадом менталітету, можна змусити вас топтати фінансово. Введення готівки у високоефективний фонд, не виконуючи домашнє завдання, може призвести до низької оцінки в кінці торгової сесії. Отже, ось ваш інструментарій виживання на фінансовому ринку із зручними порадами щодо провідних стратегій хедж-фондів.

Значення стратегій хедж-фонду

Що таке стратегії хедж-фондів? Хедж-фонд - це термін для інвестицій, здійснених обмеженими партнерами, які вносять гроші, якими потім управляє генеральний партнер.

Визначення хедж-фонду працює за одним ключовим принципом:

Максимізуйте прибуток і мінімізуйте ризики. Звідси його називають "хеджуванням" веселого управління.

Історія за стратегіями хедж-фонду

Стратегії хедж-фондів з'явилися через те, що метою цього партнерства було заробляти гроші, незалежно від того, є бичий ринок чи ведмідь. Керівники захищають себе від втрат, дотримуючись низки стратегій хедж-фондів.

Структура стратегій хедж-фонду

Фонд хеджування проти взаємних фондів

Стратегії хедж-фондів мають певні спільні риси із взаємним фондом, які є:

Обидва є об'єднаними інвестиційними засобами
Ви можете використовувати або інвестувати цінні папери, такі як акції, опціони та облігації
Стратегії хедж-фондів управляються окремими управліннями, тоді як підконсультанти управляють пайовим фондом

Рекомендовані курси

Фінансове моделювання за допомогою курсу сертифікації Excel
Повний курс фінансового моделювання
Навчання з професійного інвестиційного банкінгу

Загальна / обмежена модель партнерства

Типова структура стратегій хедж-фондів є дворівневою, що включає загальну / обмежену модель партнерства.
У цій структурі фондами управляє генеральний партнер, і також має бути як мінімум один обмежений партнер, який здійснює інвестиції та має обмежену відповідальність / відповідальність за виплачені гроші.
Таке партнерство може мати декілька загальних та обмежених партнерів. Однак є деякі правила SEC, які обмежують кількість інвесторів, заборонених до реєстрації
Типовою структурою товариства є товариство з обмеженою відповідальністю або ТОВ, яке називається так, оскільки воно є одиницею податкового потоку, і інвестори можуть мати обмежену відповідальність, що дорівнює їх сумі інвестицій
Загальний партнерський ринок та управляє коштами, включаючи найм менеджера фонду та управління операціями з фондом.

Один партнер чи багато?

Хедж-фонди беруть високу дорогу та MF - низьку:

Структура комісійних платежів є однією з головних відмінностей між хедж-фондами та взаємним фондом. Взаємні фонди передбачають менші збори, тоді як комісії, що сплачуються інвесторами у випадку стратегій хедж-фондів, є вищими і включають додаткові збори, які не стягуються МФ.

Хедж-фонд: строкова структура

Умови, пропоновані кожним фондом, є унікальними, що робить це відчутною різницею. Терміни пов'язані з такими чинниками:

Підписки та викупи

Блокування

Деякі кошти вимагають заповнення зобов'язань, що може бути жорстким блокуванням (запобігання вилученню коштів інвестором протягом повного періоду) або м'яким блокуванням (зняття коштів можливе після сплати штрафу від 2 до 10%) .

Відмінні особливості стратегій хедж-фонду

Жодна стратегія хедж-фондів не підлягає жодному регулюванню, крім обмежень щодо кількості інвесторів, яких вони можуть мати або рекламувати для широкої громадськості.

Стратегії ризикових фондів є більш ризикованими, ніж традиційні інвестиції в взаємний фонд. Це відбувається тому, що стратегії хедж-фондів не повинні повідомляти про свої основні позиції будь-якому регулюючому агентству або представникам громадськості.

Бачити - це вірити: потреба у прозорості

Інвестори вимагають більшої прозорості від стратегій хедж-фондів, хоча топ-менеджери хедж-фондів не хочуть показувати свої картки та розкривати свою позицію.

Нижче наведені важливі стратегії хедж-фонду

Нейтральний ринок акцій

У цій стратегії хедж-фондів фонди визначають (або, принаймні, намагаються) переоцінити і занижувати акціонерні цінні папери, тоді як відбувається нейтралізація впливу портфеля ринкового ризику за рахунок комбінації коротких та довгих позицій.
Портфелі нейтральні щодо ринку, сектору, галузі та валюти / долара та бета-версії портфоліо 0
Як це забезпечується? Ну а довгі та короткі позиції утримуються з рівним потенціалом для пов'язаних ринкових чи галузевих факторів.

Правило великого пальця : Переоцінка повільніше виправляється, ніж заниження

Причина : Багато інвесторів стикаються з обмеженнями, що стосуються скорочення акцій

Вигода від мінових цін: конвертований арбітраж

Ці стратегії хедж-фондів можуть капіталістів щодо неправильної ціни на конвертовані цінні папери, такі як конвертовані облігації, ордери та привілейовані акції.
Менеджери купують / продають частину цінних паперів та хеджують / всі ризики, пов'язані з нею
Приклад: Купівля конвертованої облігації та скорочення пов'язаних акцій для зниження ризику

Важливі арбітраж за фіксованим доходом та занижені облігації

Тут кошти мають на меті визначити як і занижені облігації на основі очікуваних змін у строковій структурі та якості кредитних емісій / ринкових секторів
Цей тип портфеля нейтралізується проти спрямованих рухів на ринку за допомогою поєднання довгих і коротких позицій

Прибуток в умовах дефолту: проблемні цінні папери

Портфелі проблемних цінних паперів вкладаються в борг та власний капітал компаній, які стикаються або підлягають ліквідації
Коли існує загроза дефолту, традиційні інвестори вважають за краще переносити ризики, тому кошти довго тримаються на рахунку неліквідності проблемних боргів та власного капіталу, що ускладнює коротке скорочення.

Створення розкиду цін: арбітраж щодо злиття / угоди

Цей тип стратегій хедж-фондів може зафіксувати розкид цін між поточними цінами цінних паперів та їх очікуваною вартістю після позитивних подій, таких як поглинання, злиття та поглинання, спінофф або більше, пов'язані з кількома компаніями хедж-фондів.
Арбітраж злиттів передбачає придбання акцій цільової фірми після оголошення про злиття та скорочення значного запасу набувача.

Арбітраж злиттів отримує прибуток від новин про придбання та злиття

Угода підлягає наступним умовам:
Нормативні затвердження
Позитивний голос акціонерів цільових компаній
Немає несприятливих змін у матеріальному плані у фінансовому становищі цілі

Нейтральні портфелі: хеджуваний / довгостроковий короткий капітал

Ці приклади хедж-фондів мають на меті визначити як і занижені цінні папери, тим самим торгуючись у висококонцентрованих, як правило, нейтральних портфелях. Вартість короткої позиції може бути часткою довгої, і портфель може мати чистий вплив на ринок акцій у довгостроковій перспективі
Перший хедж-фонд у фінансовій історії, розпочатий А. В. Джонсом наприкінці 40-х, використовував цю стратегію хедж-фондів
Досі вона нараховує велику частку активів хедж-фондів у поточний час
Концепція = Інвестиція означає захоплення як ПЕРЕМОЖЦІВ, так і ЛОЗЕРІВ
Мантра - Покладіть на довгі позиції переможців як заставу для фінансування коротких позицій у програші
Результат: комбінований портфель створює більше прибутку, ніж збитків і знижує ринковий ризик

Побачення більшої картини: Глобальний макрос

Цей тип прикладів хедж-фондів обмежує систематичні рухи на фінансових та нефінансових ринках, торгуючи такими:

Ф'ючерси

Валюти

Варіанти контрактів

Глобальний макрос = основні тенденції ринку,

Індивідуальні можливості безпеки

Стратегія країн, що розвиваються: прожектор на менш зрілих ринках

Це кошти, пов'язані з ринками, що розвиваються, зрілішими

Короткий продаж заборонений на таких ринках, оскільки ф'ючерси та опціони не можливі

Кошти в такій стратегії довго

ПІД НАРОДУ: Грошовий мамонт

FOF або Фонди фондів - це фонд, який здійснює інвестиції в декілька базових хедж-фондів (як правило, від 10 до 30)

Деякі ФОФ ще більше диверсифіковані; вони ліквідні та доступні окремим інвесторам.

Навчання від майстрів управління: як працюють менеджери хедж-фондів

Конвертований арбітраж

Це коли застосовуються гібридні цінні папери, що поєднують облігацію з опціоном власного капіталу
Менеджери дотримуються нейтральної дельта-позиції, коли облігації та акції компенсуються одна з одною, коли ринок коливається
Ця стратегія хедж-фондів процвітає на мінливості; чим вище ставки, тим більше прибуток

Ведеться подія

Такі стратегії хедж-фондів використовуються менеджерами, коли найбільші хедж-фонди купують борги компаній, які переживають фінансовий банкрутство.
У таких типах прикладів хедж-фондів менеджери, як правило, зосереджуються на вищому боргу, і якщо компанія вже подала заяву про банкрутство, молодший клас боргу може бути мудрішим хеджуванням
У такій стратегії визначення хедж-фондів інвесторам потрібно набратися терпіння. Це тому, що корпоративна реорганізація може зайняти багато часу.

Арбітраж щодо кредитної чи капітальної структури

У цій кредитній стратегії менеджери стежать за відносною вартістю між старшими та молодшими цінними паперами одного корпоративного емітента
Цінні папери еквівалентної кредитної якості беруть у різних емітентів

Хедж-фонди кредиту = Фокус на кредиті, а не на відсотках

Ці кошти зростають, коли кредитний розкид вузький під час сильного економічного зростання та навпаки

Арбітраж з фіксованим доходом

Менеджери отримують прибуток від безризикових державних облігацій, роблячи здогадки про те, як зміниться форма кривої прибутковості.
Високий леверидж використовується для капіталізації прибутку. Перевернутий? Позики спричиняють більший ризик, якщо менеджер невірно.

Макроекономічні стратегії

Цей тип плану включає аналіз того, як макроекономічні тенденції впливатимуть на процентні ставки, валюти, товари чи акції
Майбутні та валютні форварди найчастіше торгуються у цій формі кар'єри хедж-фондів

Важелі

Це одна з найкращих (і найгірших) тактик, що застосовуються менеджерами з часом. Це найкраще, тому що можливі сильні торгові або інвестиційні прибутки. Також гірше, якщо він змусить продати, оскільки хедж-фонди отримують маржинальні дзвінки та змушені брати участь у продажі позицій для їх задоволення

Тільки довго

Ці стратегії хедж-фондів застосовуються, коли хедж-фонд володіє довгими позиціями в запасах, іншими активами, які шукають альфа-позицію в бік перевищення показників. Наприклад, хедж-фонд, якщо S&P500 є орієнтиром, він на 10%, а хедж-фонд - на 12%, додаткові 2% різниці між ними - це альфа, створена менеджером портфеля.

Короткий лише

У цій стратегії хедж-фонду менеджер продає шорти акцій. Портфельні менеджери, які займаються шортінгом, були розбиті з огляду на зростаючий приплив ринку, який підняв настрої. Прикладом короткої єдиної стратегії є MySpace, колись лідер у соціальних мережах, а тепер віртуальна недержавна особа у просторі соціальних медіа.

Справедлива торгівля / Довга / Коротка стратегія

Коли фонд відповідає акціям у тому ж секторі і він довгий або володіє запасами, а також бере участь у скороченні, результатом є чесна торгівля.

Нейтральний ринок

Чиста експозиція до фондів = 0, якщо довгі та короткі позиції однаково інвестуються.

Зворотний бік: Масивні рухи вгору або вниз знизять іншу сторону

Відносна вартість арбітражу

Стратегія, що використовується для хеджування фондів, що торгують боргом

Man Vs Machine: Кількісне управління хедж-фондами

У цьому типі визначення хедж-фонду комп’ютерне програмування використовує статистичні моделі та дані, щоб знайти альфа, замасковану ринковими відхиленнями

Заходи щодо ризику, використовувані в стратегіях хедж-фонду

SD або стандартне відхилення: визначається як рівень мінливості віддачі, виміряний у відсотках, що надаються щорічно.

Розшифровка результатів: Змінні річні доходи та кошти можна порівняти з SD.

Якщо два фонди однієї річної віддачі мають різні SD, той, що має нижчий SD, буде більш привабливим і навпаки.

Додаткові показники

Value at Risk / VaR : вимірює очікування втрат у доларах, що виникають з вірогідністю 5 на 100 або 5%.

Недостатнє захоплення - ступінь кореляції фонду з ринками, які ковзають

Правило: знижуйте зворотну сторону, тим краще фонд зберігає багатство в умовах кризи або навпаки

Зниження : Максимальне зменшення - це вимірювання відсоткового падіння сукупного прибутку від попередніх максимумів. Ви можете оцінити, які фонди зберігають багатство … це будуть ті, що мінімізують скорочення.

Позиція - Якщо це збільшується, фонди продають активи з масовими знижками, щоб покрити маржинальні дзвінки. Це слугує хорошим показником здоров’я хедж-фонду. Нижній важіль - це саме те, що призначив лікар.

Якісні показники. Вони включають оцінку керівника, масштаб операцій, адміністрацію бек-офісу, щоб назвати лише декілька.

М'яке закриття проти жорсткого закриття: м'яке закриття означає, що додаткових інвесторів не буде дозволено, тоді як жорстке закриття означає, що додаткових інвестицій абсолютно не буде.

Навіщо інвестувати у хедж-фонди?

Зниження ризику
Гнучкі мандати
Повернення Повернення

На що слідкувати за належним старанністю / Caveat Emptor

Хедж-фонд з низькою мінливістю може вибухнути (ввічливість кризису з найвищою іпотекою 2007 року та пов'язаного з цим ринкового краху в 2008 році). Тому міркування щодо розподілу дуже важливі
Виділення повинно враховувати загальний ризик
Ще одним важливим моментом, на який слід звернути увагу, є рівень валової та чистої експозиції загального портфеля при додаванні хедж-фондів до портфеля.
Визначення критеріїв вимірювання в кількісному та якісному вираженні є життєво важливим

Визначте критерії вимірювання

Критерії слід визначати як в кількісних, так і в якісних показниках.

Зазвичай менеджери хедж-фондів надсилають тендерну книгу з описом фірми та її багатьох аспектів, таких як стратегія, принципи та ефективність роботи. Аналітики та інвестори повинні переконатися, що вони отримали доступ до книги тензування даних.
Порівняйте стратегії хедж-фондів із стратегіями, що знаходяться в подібній категорії, щоб оцінити ефективність використання коштів
Потім може бути зроблений додатковий аналіз, щоб вирішити, чи варто інвестувати в стратегії хедж-фонду чи ні.
Довідкова перевірка фірми та оцінка її роботи в офісі є деякими якісними аспектами належної ретельності.

Висновок

Визначення хедж-фонду - це забезпечення прибутків та скорочення збитків. Ефективні хедж-фонди працюють на основі конкретних параметрів та пов'язаних з ними критеріїв з реальних причин. Фінансова майстерність вимагає правильної формули успіху. Інвестори повинні бути обізнаними та настороженими, щоб отримати максимальну віддачу та мінімальні втрати від хедж-фондів. Капіталізація на ринках (будь то бик чи ведмідь) ніколи не була простішою.