Ціннісна оцінка вартості власного капіталу через ризики

Частина - 10

У нашому останньому підручнику ми зрозуміли WACC. У цій статті ми дізнаємось про вартість власного капіталу

Частина 13 - Вартість власного капіталу

Інвестори власного капіталу компанії вимагають норму прибутковості, відповідну ризику, який вони беруть на себе утримання такого капіталу. Ця вартість відображає невизначеність грошових потоків, пов'язаних із запасом, насамперед поєднанням його дивідендів та приросту капіталу. Вартість власного капіталу - це, по суті, ставка дисконтування, застосовувана до очікуваних грошових потоків власного капіталу, яка допомагає інвестору визначити ціну, яку він готовий заплатити за такі грошові потоки. Більш висока ставка дисконтування (або вартість власного капіталу) призведе до того, що компанія-емітент отримає нижчу ціну за власний капітал. Таким чином, йому менше вкладати кошти в активи, які приносять прибуток для всіх власників капіталу (борг та власний капітал).

Вартість власного капіталу змінюється залежно від ризику випуску. Як і у випадку з боргом, більш високий ризик призведе до більш високих витрат, пов'язаних із прийняттям цього ризику. Загалом, з часом було помічено, що вартість власного капіталу, як правило, вище, ніж вартість боргу. Якщо компанія збанкрутує, власники акцій отримують повернення лише після виплати власників боргу. Це відбувається тому, що власники боргу мають попередню вимогу щодо активів, що зменшує залишкову вимогу власників капіталу. І навпаки, якщо компанія успішно працює, власники акцій отримують усі переваги вгору, тоді як власники боргу отримують лише свої контракти за контрактом. Розширений діапазон можливих результатів для власників акцій, особливо в компаніях з високим рівнем заборгованості, робить власний капітал більш ризикованим, і тому інвестор власного капіталу вимагатиме більшої віддачі, ніж власник боргу.

Ризик даного капіталу для інвестора складається з диверсифікованого та недиверсифікованого ризику. Перший - це ризик, якого інвестор може уникнути, тримаючи даний власний капітал у портфелі з іншими акціями. Ефект диверсифікації полягає в тому, що диверсифіковані ризики різних акцій можуть компенсувати один одного. Ризик, який залишається після диверсифікації решти, є недиверсифікованим або систематичним ризиком.

Систематичний ризик інвесторам не уникнути. Інвестори вимагають повернення такого ризику, оскільки його не можна уникнути шляхом диверсифікації. Таким чином, інвестори вимагають повернення за систематичний ризик, пов'язаний з акцією (вимірюється його мінливістю порівняно з ринковою) над рентабельністю, необхідною для безризикової інвестиції. Бета вимірює співвідношення між мінливістю конкретного запасу і мінливістю загального ринку. Як міра систематичного ризику компанії або портфеля, бета використовується як мультиплікатор для досягнення надбавки над безризиковою ставкою інвестицій в акції.