2 Ексклюзивні методології знати значення терміналу

Значення постійності нормалізованого термінального грошового потоку

Цей підхід обчислює цінність бізнесу на основі припущення, що він буде функціонувати постійно. Можна використовувати дві формули вічності, обидві з яких повинні бути показані в аналізі DCF.

Модель вічного зростання Гордона

Перший метод - зростаюча вічність, що є кращим методом. Зростаюча вічність передбачає, що зростання бізнесу буде продовжуватися і необхідний новий капітал поверне більше, ніж його вартість. Зростання потребує капітальних витрат, а отже, зростаюча вічність починається з вільного грошового потоку, а не з EBIT (1 - ставка податку).

Формула зростаючої вічності така:

n - останній рік прогнозного періоду, g - номінальний темп зростання, який очікується у вічність. Номінальний темп зростання - це, як правило, складова ставки дисконтування, плюс очікуване реальне зростання (або мінус дефляція) у бізнесі.

Розумний діапазон зростання безстроковості - це номінальний темп зростання ВВП країни.

Зверніть увагу, що важливо співставити номінальні грошові потоки з номінальними дисконтними ставками.

Термінальне значення (метод постійності) ABC =

Коли WACC = 10% і темп зростання = 4, 5%,

Немає моделі вічного зростання

Другий передбачає, що компанія заробляє собі капітал на всіх нових інвестиціях у вічність. Таким чином, рівень зростання інвестицій не має значення, оскільки таке зростання не впливає на величину (тобто темп зростання дорівнює нулю, а капітальні витрати дорівнюють амортизації та амортизації). Така методологія є доцільною у галузях, де очікується, що конкуренція знищить надлишкову прибутковість, тим самим сприяючи поверненню активів до вартості капіталу.

Для обчислення такої безперервної вічності використовується така формула:

Рік n - підсумковий рік прогнозу.

Дуже мало аналітиків використовує модель безстрокового зростання для розрахунку термінальної вартості.

Рекомендовані курси

• Курс з моделювання злиття
• Інтернет-моделювання кредитних курсів Cipla
• Інтернет-курс кредитного дослідження освітнього сектору
• Кредитне дослідження галузевих курсів FMCG

Розрахунки значення терміналу - Вихід декілька

Цей підхід використовує основне припущення, що в кінці року n буде оцінено бізнес на ринку багаторазово. Значення зазвичай визначається як кратне EBIT або EBITDA. Для циклічних підприємств використовується середній показник EBIT або EBITDA протягом циклу, а не сума в n році. При виборі кратного слід використовувати нормалізований рівень. Іншими словами, слід застосовувати галузеву множину, яка налаштована на врахування циклічних варіацій, а не застосовувати множину струму, яка може бути спотворена галузевими чи економічними циклами. Кілька разів повинні бути засновані на аналізі порівнянних компаній та / або угод.

Більшість моделей включатимуть як підхід до оцінки, так і часто включатимуть чутливість, яка показує значення за різними ставками дисконтування, темпами зростання і кратними терміналами. Обов’язково слід обговорити зі своєю командою відповідні припущення щодо зростання та кінцевих терміналів, оскільки те, що визначає розумний діапазон параметрів, залежить від компанії, галузі, економічних умов і т.д. цінність фірми (> 60%). Корисно обчислити кратні коефіцієнти EBIT та EBITDA, що мають на увазі термінальну величину зростання постійності, і навпаки, як перевірку розумності. Термінальна вартість представляє теперішню вартість у кінцевому році прогнозування вільних грошових потоків компанії після останнього року.

Коли множина транзакцій EBITDA дорівнює 7 разів,

Крок 5 - Перевірка реальності припущень щодо термінальної вартості

Завжди корисно обчислити маючи на увазі швидкість зростання вічної вічності та кратний вихід, схрещуючи один одного. Отримана підразумеваемая швидкість зростання або кратний вихід повинна бути розумною зоною комфорту. Імпліційний вихід декількох може бути занадто високим або занадто низьким або навпаки.

Обчисліть коефіцієнт росту та імплікації кратного виходу для компанії ABC та перевірте, чи вони розумні.

Для розрахунку мається на увазі темп зростання:

Для обчислення мається на увазі кратний вихід:

Що далі

Тепер, коли ми зрозуміли, перевірку термінальної точки, я наступну статтю ми зрозуміємо, капітальну структуру. До цього часу, Happy Learning!

Рекомендовані статті

Ось кілька статей, які допоможуть вам отримати більш детальну інформацію про методології, щоб знати про значення терміналу, тому просто перейдіть за посиланням.

1. Цікаві речі про вартість власного капіталу, важливі для фірми? (Ресурсний)
2. Основні для розрахунку вартості підприємства | Значення терміналу
3. Типи WACC (ресурсний)
4. Цікаві речі щодо аналізу знижених грошових потоків
5. Безкоштовний грошовий потік для фірми для вашого бізнесу (ресурсний)
6. Розрахунок вартості підприємства | Формула WACC | Формула FCFF | Значення терміналу
7. Чи важливо значення власного капіталу для фірми? (Ресурсний)
8. 5 важливих цінностей екстремального програмування (потужного)