Теорія корпоративних фінансів
Дуже загальне значення КОРПОРАТИВНОГО ФІНАНСУ - це «Фінансова діяльність, пов’язана з веденням бізнесу». На запитання, на які відповідає корпоративне фінансування, - це прийняття рішень щодо капіталу, пошук джерел капіталу, рішення щодо виплати дивіденду, фінанси, що беруть участь у процесах злиття та придбання компанії з корпоративного фінансування.
Теорія корпоративних фінансів включає планування, залучення, інвестування та моніторинг фінансів для досягнення фінансових цілей компанії.
Операції, пов'язані з теорією корпоративних фінансів
- Збір насіннєвого, стартового, розширення або розвитку капіталу.
- Злиття, обмеження, придбання або продаж приватних компаній
- Злиття, демергери, поглинання публічних компаній
- Збір капіталу за допомогою випуску інших форм власного капіталу, боргових та пов'язаних з цим цінних паперів для рефінансування та реструктуризації бізнесу
- Фінансування спільних підприємств, фінансування проектів, фінансування інфраструктури, державно-приватне партнерство
- Збільшення заборгованості та реструктуризація боргу, особливо у зв'язку з переліченими вище видами операцій
Скелет теорії та практики корпоративних фінансів
Капітальне бюджетування (аналіз інвестицій)
- "Капітал" відноситься до довгострокових активів.
- "Бюджет" - це план, в якому детально розраховані прогнозовані надходження та відтоки грошових коштів у майбутньому періоді
Коли фірма планує робити довгострокові інвестиції для різних цілей, таких як заміна старої техніки, закупівля нової техніки, інвестиції в нові заводи, розробка нових продуктів, дослідження та розробки, їй потрібно зробити аналіз, чи це проекти варті фінансування грошових коштів за рахунок структури капіталу фірми. Отже, весь цей процес аналізу називається бюджетом бюджету. Структура капіталізації може включати борг, власний капітал та нерозподілений прибуток.
Максимізація вартості акціонерів
Основним завданням управління фінансами є підвищення вартості акціонерів. Для цього менеджери корпоративних фінансів повинні балансувати між інвестиціями в проекти, що підвищить прибутковість фірми, а також стійкість і виплату надлишків грошових коштів у вигляді дивідендів акціонерам.
Маючи ресурси та надлишки грошових коштів, менеджери можуть інвестувати їх з метою розширення компанії. Тож менеджери повинні зробити належний аналіз, щоб визначити відповідний розподіл капітальних ресурсів фірми та надлишок грошових коштів між проектами та виплатою дивідендів акціонерам.
Прибуток на інвестиції
Кожен раз, коли ми робимо будь-які інвестиції в проектор у перерахунку на грошові кошти, мета, що стоїть за ним, - заробляти на цій інвестиції. У теорії корпоративних фінансів те саме поняття застосовується і до інвестицій у якийсь актив, таким чином, щоб він оцінив цінність для організації. Рентабельність інвестицій - це термін, який використовується для вимірювання прибутку порівняно з вкладеним капіталом.
Вигідне викупу
З точки зору злиттів та поглинань, LBO - це дуже поширена концепція. LBO можуть мати безліч різних форм, таких як управління викупом (MBO), вбудований менеджмент (MBI), вторинний викуп та третинний викуп.
Запас росту
Запас зростання, як випливає з назви, - це акція компанії, яка генерує значний позитивний грошовий потік, і очікується, що її доходи зростатимуть швидше, ніж компанії з тієї ж галузі.
Гіпотеза ефективного ринку
Загальний сенс цієї гіпотези про ефективний ринок полягає в тому, що "фінансові ринки є ефективними з точки зору інформації". Три основні форми цієї гіпотези: "слабкий", "напівсильний" та "сильний".
Слабкі форми заголовків, що ціни на торгувані активи відображають всю попередню загальнодоступну інформацію. Напівсильна форма відображає всю загальнодоступну інформацію та ціни миттєво змінюються, щоб відображати нову загальнодоступну інформацію. Сильна форма стверджує, що ціни миттєво відображають навіть приховану інформацію.
Рекомендовані курси
- Курс аудиту відділень банку
- Програма управління інвестиціями
- Сертифікаційне навчання з розширеного технічного аналізу
- Інтернет-курс з мистецтва торгівлі на фондовому ринку
Структура капіталу
Фірма може використовувати самостійно створений фонд як капітал або використовувати зовнішнє фінансування, яке отримується шляхом випуску боргу та власного капіталу. Звичайно, фінансування боргу пов'язане з зобов'язанням, яке повинно бути здійснене за рахунок грошових потоків незалежно від рівня успішності проекту. Тоді як фінансування власного капіталу є менш ризикованим щодо виплат грошових потоків, але має врахування у власності, контролі та доходах організації. Керівництво повинно використовувати оптимальну суміш з точки зору структури капіталу з належним урахуванням термінів та грошових потоків.
Робочий капітал
Для підтримання поточних бізнес-операцій корпорація повинна управляти своїми оборотними коштами. Оборотний капітал - це віднімання поточних зобов’язань з оборотних активів. Оборотний капітал оцінюється за допомогою різниці між грошовими коштами або легко конвертованими у грошові кошти (оборотні активи) та грошовими потребами (поточні зобов'язання).
Активи
Активи на балансі класифікуються як поточні активи та довгострокові активи. Тривалість, протягом якої певні активи та зобов'язання фірма має в своєму розпорядженні, дуже корисна.
Банківські кредити
Залежно від тривалості, на яку надається позика, банківський кредит класифікується як короткострокові (один рік або менше) позики та довгострокові (відомі як термін) позики.
Які джерела капіталу?
Борговий капітал
Заборгованість може бути отримана за рахунок банківських позик, кредитних зобов'язань або облігацій, що випускаються населенню. Заборгованість через облігації вимагає від організації регулярних платежів за відсотками за позиковий капітал, поки не досяг його терміну погашення, після якого він повинен бути погашений у повному обсязі. У деяких випадках, якщо витрати на відсотки не можуть бути здійснені корпораціями через грошові виплати, то фірма також може використовувати заставні активи як форму погашення своїх боргових зобов'язань.
Власний капітал
Компанія може зібрати капітал, продаючи акції на фондовому ринку. Таким чином інвестори, яких також називають акціонерами, купують акції з надією отримати належну віддачу (дивіденди та збільшення вартості акціонерів) від компанії. Таким чином, інвестори інвестують лише у ті корпорації, що займаються фінансуванням, які мають позитивний прибуток.
Привілейовані акції
Це поєднання властивостей, якими не володіють капітал та боргові інструменти. Ці акції не мають права голосу, але мають пріоритет над загальними акціями з точки зору виплати дивідендів, розподілу активів на момент ліквідації.
Вартість капіталу
Саме норма прибутку повинна бути реалізована для задоволення інвесторів. Вартість боргу - це повернення, необхідне інвесторам, які інвестують у борг фірми. Вартість боргу значною мірою пов'язана з відсотками, які фірма сплачує за свій борг. Тоді як вартість власного капіталу розраховується як:
Вартість власного капіталу = Безризикова ставка + бета-версія * Ризик власного капіталу
Окупність від проекту повинна бути більшою, ніж вартість проекту, щоб він був прийнятним.
Середньозважена вартість капіталу (WACC) визначається як середньозважена вартість компонентних витрат боргу, привілейованих акцій та загальних акцій або власного капіталу. Він також називається граничною вартістю капіталу (MCC), яка є витратою на отримання іншого долара нового капіталу.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd (1-Тс)
Де:
Re = вартість власного капіталу
Rd = вартість боргу
E = ринкова вартість власного капіталу фірми
D = ринкова вартість боргу фірми
V = E + D
E / V = відсоток фінансування, тобто власний капітал
D / V = відсоток фінансування, що є боргом
Tc = ставка податку на прибуток підприємств
Оцінка інвестицій та проекту
Вартість проекту оцінюється за допомогою оцінки дисконтованого грошового потоку (DCF) та буде обрано найвищий проект чистої поточної вартості (NPV). Щоб дізнатися це, вимірюються грошові потоки від проекту, а потім вони дисконтуються, щоб знайти їх теперішню вартість. Підсумовування цих теперішніх значень - NPV.
Також є деякі інші заходи, включаючи дисконтований термін окупності, IRR, ROI, оцінка залишкового доходу, MVA / EVA.
Дохід, витрати та інвентар
Дохід організації обчислюється шляхом віднімання витрат від її доходу.
Не всі витрати розглядаються як витрати, отже, стандарти бухгалтерського обліку містять певні специфікації щодо того, які витрати слід віднести до звіту про прибутки та збитки та які витрати мають бути віднесені на облік товарно-матеріальних цінностей та відображатись як активи на балансі.
Фінансові коефіцієнти
Певні фінансові коефіцієнти дуже корисні при оцінці діяльності фірм. Ці коефіцієнти використовуються для вимірювання:
- Важелі
- Рентабельність
- Норми обороту
- Рентабельність інвестицій
- Ліквідність
Грошовий цикл
Час між датою сплати товарно-матеріальних цінностей (або сировини) до дати, коли грошові кошти збираються від продажу товарно-матеріальних цінностей, називається грошовим циклом.
Формула корпоративного фінансування для розрахунку грошового циклу:
Дні в товарних запасах + дні дебіторської заборгованості - дні кредиторської заборгованості.
Оскільки грошовий цикл впливає на потребу у фінансуванні, це дуже важливо з корпоративної точки зору.
Дивідендна політика
Виплата дивідендів в основному пов'язана з дивідендною політикою, яка визначається на основі фінансової політики компанії. Всі питання щодо випуску дивідендів, розмір дивідендів, що підлягають виплаті, визначаються надлишком грошових коштів компанії після сплати всіх зборів. Якщо у підприємства є надлишки грошових коштів і якщо цього не вимагає бізнес, то в такому випадку компанія може подумати про виплату частини або всього надлишкового прибутку у вигляді дивідендів.
Сталий ріст
Постійний темп зростання компанії розраховується шляхом множення ROE на коефіцієнт утримання заробітку.
Премії за ризик
Як нам відомо, ризик, з яким може зіткнутися фірма, - це бізнес-ризик, фінансовий ризик та загальний корпоративний ризик.
Бізнес-ризик: Цей ризик пов'язаний з операціями фірм. Мірилом бізнес-ризику є бета-актив активів, який також відомий як бета-версія бета-версії.
Фінансовий ризик : Цей ризик пов'язаний зі структурою капіталу фірми. На це впливає рішення про фінансування фірм.
Загальний корпоративний ризик: це сума бізнес-та фінансових ризиків, і вона вимірюється бета-капіталом власного капіталу, який також називають бета-версією.
Частка викупу
Іноді у фірми є додаткові грошові кошти на руках, тож вона може вирішити викупити кілька своїх непогашених акцій. Це зрештою має додаткову перевагу, оскільки фірма має власну інформацію, якої немає на ринку. Таким чином, викуп акцій може послужити сигналом про те, що ціна акцій може підвищитись із перевищенням середніх темпів.
Теорія та практика корпоративних фінансів - Злиття та Поглинання
Виходячи з деяких фінансових чи нефінансових (розширених) причин, компанії можуть зливатися. Цільова фірма набувається з тією метою, що синергія від злиття перевищить премію за ціною.
Як корпоративні фінанси пов'язані з іншими сферами фінансів?
Хоча слово теорія корпоративних фінансів звучить дуже обмежено, воно має зв'язок із діяльністю та методичними аспектами фінансів та капіталу компанії.
У сфері інвестиційного банкінгу операції, за якими збирається капітал для організації, включають:
- Насіннєвий капітал, стартап.
- Злиття та злиття компаній.
- Викуп управління (МБО), Посилений викуп (ОРБ)
- Збір капіталу за рахунок власного капіталу, боргу
- Реструктуризація бізнесу
Управління фінансовими ризиками
Управління ризиками має дуже важливу роль у кожному аспекті бізнесу. Управління фінансовими ризиками пов'язане з управлінням корпоративної вартості у разі побічних змін цін на акції, цін на товари, обмінних курсів, процентних ставок.
Рекомендовані статті
Це був посібник з теорії та практики корпоративних фінансів. тут ми обговорили планування, транзакції, скелет, джерело капіталу та те, як він пов'язаний з іншою фінансовою компанією тощо. Ви також можете дізнатися більше про теорію та практику корпоративних фінансів з наступних статей:
- Важлива майстерність роботи з фінансування проектів
- Види вартості власного капіталу
- Що таке WACC (ресурсний)
- Важливі кроки для розрахунку бета-версії (потужно)
- Дисконтований грошовий потік (вигоди)
- Все, що ви хотіли знати про корпоративні фінанси
- Фінанси проти економіки: Особливості
Інфографіка теорії корпоративних фінансів
Дізнайтеся про сік цієї теорії корпоративних фінансів лише за одну хвилину, Інфографіка теорії корпоративних фінансів.