Формула моделі зростання Гордона

Формула моделі зростання Гордона (Зміст)

Формула моделі зростання Гордона
Приклади формули моделі зростання Гордона (із шаблоном Excel)
Калькулятор формули моделі зростання Гордона

Термін "Модель зростання Гордона" відноситься до методу оцінки запасів, заснованого на теперішній вартості майбутніх дивідендів акцій, незалежно від поточних ринкових умов. Модель зростання Гордона також називається дивідендною моделлю знижок. Формула застосовується лише для акцій, що виплачують дивіденди, а формула оцінки запасів обчислюється шляхом ділення дивіденду на акцію наступного року на різницю між необхідною нормою прибутковості інвестора та темпами зростання дивідендів. Математично він представлений як,

Value of stock = D ₁ / (k – g)

де,

D ₁ = Очікуваний дивіденд на акцію, який буде виплачений наступного року
k = необхідна норма прибутку інвестора
g = очікуваний темп приросту дивідендів

В основному є дві форми моделі:

Стабільна модель: Відповідно до моделі, дивіденди передбачаються зростати з однаковими темпами.
Модель багатоступеневого зростання: Наведене вище припущення не є реалістичним, оскільки очікувана швидкість зростання дивідендів змінюється протягом періоду часу, який відображається в цій моделі.

Приклади формули моделі зростання Гордона (із шаблоном Excel)

Візьмемо приклад, щоб краще зрозуміти розрахунок формули моделі зростання Гордона.

Ви можете завантажити шаблон шаблону формули Excel-модель Gordon тут - Шаблон-формула Excel-формули Gordon-шаблон.

Формула моделі зростання Гордона - приклад №1

Візьмемо приклад компанії ABC Ltd, яка планувала виплатити дивіденд у розмірі 2, 00 доларів за акцію в наступному році, а відповідно до ринку, дивіденд очікується зростати на 6% на рік після цього. Також необхідна норма прибутку інвестора становить 9%. В даний час акція ABC Ltd торгує на ринку за $ 50 за акцію. Визначте внутрішнє значення запасу, виходячи з наведеної формули.

Використовуючи формулу моделі зростання Гордона, величина запасу може бути обчислена як:

Значення запасу = D ₁ / (к - г)

Вартість акцій = $ 2 / (9% - 6%)
Значення запасу = 66, 67

Тому внутрішня вартість запасу вище ринкової вартості акцій. Таким чином, доцільно придбати акції ТОВ «ABC Ltd», оскільки очікується, що ринкова вартість зросте до його внутрішньої вартості.

Формула моделі зростання Гордона - приклад №2

Візьмемо для прикладу ABC Ltd ще раз та припустимо, що компанія швидко збільшуватиме дивіденди протягом наступних кількох років, а потім стабілізуватиме темпи зростання. Так, у поточному році виплачений дивіденд становить 1, 82 долара за акцію, але дивіденди будуть зростати на 10% та 12% протягом наступних двох років, а потім стабільно зростати на 6% після цього. Необхідна норма прибутку інвестора продовжує залишатись 9%. Визначте внутрішню цінність акцій на основі наведеної формули, включаючи вплив незвичного зростання дивідендів.

Дивіденд на одну акцію обчислюється як:

Дивіденд на одну акцію, що підлягає виплаті в 1 році, D ₁ = 1, 82 $ * (1 + 10%) = 2, 00 $
Дивіденд на одну акцію, що підлягає виплаті у 2 році, D ₂ = 2, 00 $ * (1 + 12%) = 2, 24 дол.
Дивіденд на одну акцію, що підлягає виплаті в 3 році, D ₃ = 2, 24 $ * (1 + 6%) = 2, 38 дол.

Значення клеми обчислюється як:

Значення терміналу = 2, 38 дол. США / (9% - 6%)
Значення терміналу = $ 79, 23

Теперішня вартість обчислюється як:

ПВ D ₁ = 2, 00 $ / (1 + 9%) = 1, 84 дол
PV від D ₂ = 2, 24 долара / (1 + 9%) ² = 1, 89 долара
PV термінального значення = $ 79, 23 / (1 + 9%) ² = $ 66, 68

Тому вартість запасу за моделлю мульти зростання може бути розрахована як,

Вартість акцій = 1, 84 $ + 1, 89 $ + 66, 68 $
Вартість акцій = 70, 41 дол

Тому внутрішня вартість запасу становить 70, 41 долара.

Пояснення формули моделі зростання Гордона

Формула для моделі зростання Гордона обчислюється за допомогою наступних кроків:

Крок 1. По-перше, визначте дивіденд, який планується виплатити наступного року. Інформація, ймовірно, буде отримана з корпоративної стратегії конкретної компанії. Скажімо, компанія заявила, що в наступному році дивіденд (D ₁ ) зросте на x%, а поточний дивіденд - D ₀ . Тоді очікуваний дивіденд у наступному році -

D ₁ = D ₀ * (1 + х%)

Крок 2: Далі необхідна норма прибутку, очікувана інвестором від фондових інвестицій, визначається на основі апетиту інвестора до ризику та поточного стану ринку. Позначається через k.

Крок 3: Далі зростання дивідендів визначається на основі прогнозу прибутку компанії та ситуації на ринку. У деяких випадках одна модель має більше ніж один темп зростання дивідендів, тобто модель багатоступеневого зростання. Позначається g.

Крок 4: Нарешті, формула моделі зростання Гордона обчислюється шляхом ділення дивіденду на акцію наступного року на різницю між необхідною нормою прибутку та темпом зростання дивідендів, як показано нижче.

Значення запасу = D ₁ / (к - г)

Актуальність та використання формули моделі зростання Гордона

Дуже важливо розуміти, що модель зростання Гордона може бути використана для визначення чіткого зв’язку між оцінкою та рентабельністю, незважаючи на те, що оцінка дуже чутлива до змін ставки дисконтування. Тим не менш, модель страждає від великої проблеми з припущенням, що компанія росте постійними темпами, оскільки це вкрай непрактично для компанії. Крім того, чутливість моделі до коефіцієнта зростання та коефіцієнта дисконту також є ще одним недоліком.

Калькулятор формули моделі зростання Гордона

Можна скористатися наступним калькулятором моделі зростання Гордона.

D1
к
г
Вартість запасу

Значення запасу =

D1
	=
(k - g)

0
	=	0
(0 - 0)

Формула моделі зростання Гордона - Калькулятор (шаблон Excel)

Зміст: