Огляд оцінки Альтмана Z

Термін «оцінка Altman Z» позначає статистичний інструмент, який використовується для оцінки того, наскільки ймовірно, компанія в найближчому майбутньому збанкрутує на основі свого фінансового становища. Оцінка проводиться на основі п'яти фінансових коефіцієнтів, використовуючи сім частин фінансової інформації, яка легко доступна в річному звіті компанії. Завдання моделі балів Altman Z полягає в оцінці фінансового здоров’я компанії з метою прогнозування ймовірності її виходу з ладу в наступні 2 роки.

Зазвичай, нижчий показник Z вказує на більший ризик банкрутства та візи. Насправді показник Z більше 3, 0 вказує на те, що компанія є досить стабільною і не очікується банкрутства у наступні 2 роки, тоді як оцінка між 1, 8 та 3, 0 падає у сіру зону, де важко передбачити, чи ні компанія збанкрутує. З іншого боку, показник Z менше 1, 8 означає, що компанія, швидше за все, подасть заяву про банкрутство.

Формула

Формула балу Altman Z - це середньозважене п’ять фінансових коефіцієнтів, що стосуються ліквідності, продуктивності, важеля та ефективності. Математично він представлений як,

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

де,

  • X 1 = оборотний капітал / загальна сума активів, що є показником ліквідності
  • X 2 = нерозподілений прибуток / загальна сума активів, що вказує на важелі
  • X 3 = прибуток до процентів та податків / загальна сума активів, яка вимірює продуктивність
  • X 4 = Ринкова вартість власного капіталу / загальних зобов’язань, яка фіксує ефект зменшення ринкової вартості
  • X 5 = Обсяг продажів / загальна сума активів, що є показником ефективності активів

Оригінальна система оцінювання балів Altman Z була призначена для виробничих фірм, розмір активів яких перевищує 1 мільйон доларів. Однак, завдяки своїй майстерності передбачуваності, модель протягом періоду часу була змінена, щоб застосувати її для інших типів організацій. Тим не менш, у цій статті ми зупинимось на оригінальній партитурі Altman Z.

Приклади оцінки Альтмана Z (з шаблоном Excel)

Візьмемо приклад, щоб краще зрозуміти обчислення формули Altman Z Score.

Ви можете завантажити цей шаблон шаблону Excel для шаблону Altman Z - Шаблон Excel Excel шаблону Altman Z

Приклад - №1

Візьмемо для прикладу компанію під назвою AJX Ltd. Інвестор зацікавлений вкладати свої гроші в компанію, і тому хоче перевірити фінансове здоров'я компанії на основі оцінки Altman Z. Допоможіть інвестору наступною інформацією про цільову компанію:

Рішення:

X 1, X 2, X 3, X 4, X 5 обчислюється як

X 1 обчислюється як

X 1 = оборотний капітал / загальна сума активів

  • X 1 = $ 4, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 1 = 1, 0

X 2 обчислюється як

X 2 = нерозподілений прибуток / загальна сума активів

  • X 2 = $ 2, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 2 = 0, 5

X 3 обчислюється як

X 3 = прибуток до процентів та податків / загальна сума активів

  • X 3 = $ 8, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 3 = 2, 0

X 4 обчислюється як

X 4 = Ринкова вартість власного капіталу / загальна пасив

  • X 4 = $ 3, 00 Mn / $ 1, 00 Mn
  • X 4 = 3, 0

X 5 обчислюється як

X 5 = продажі / загальна сума активів

  • X 5 = $ 16, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 5 = 4, 0

Оцінка Альтмана Z розраховується за формулою, наведеною нижче

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Таким чином, показник Altman Z для AJX Ltd значно перевищує показник 3, 0, що свідчить про те, що компанія вкрай не може збанкрутувати найближчим часом.

Приклад - №2

Візьмемо для прикладу Apple Inc., щоб обчислити бал Altman Z. Наступна інформація доступна для 2018 року:

Рішення:

X 1 обчислюється як

X 1 = оборотний капітал / загальна сума активів

  • X 1 = $ 14, 4 млрд. / 365, 7 млрд. Дол
  • X 1 = 0, 04

X 2 обчислюється як

X 2 = нерозподілений прибуток / загальна сума активів

  • X 2 = $ 45, 8 млрд. / $ 365, 7 млрд. Дол
  • X 2 = 0, 13

X 3 обчислюється як

X 3 = Операційний дохід / Загальна сума активів

  • X 3 = $ 70, 9 млрд. / 365, 7 млрд. Дол
  • X 3 = 0, 19

X 4 обчислюється як

X 4 = Ринкова вартість власного капіталу / загальна пасив

  • X 4 = $ 962, 0 млрд. / 258, 6 млрд. Дол
  • X 4 = 3, 72

X 5 обчислюється як

X 5 = продажі / загальна сума активів

  • X 5 = $ 265, 6 млрд. / 365, 7 млрд. Дол
  • X 5 = 0, 73

Оцінка Альтмана Z розраховується за формулою, наведеною нижче

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
  • Z = 3, 81

Таким чином, оцінка Altman Z для Apple Inc. вказує на те, що компанія навряд чи збанкрутує.

Джерело: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net

Переваги та недоліки показника Altman Z

Деякі переваги та недоліки шкали Altman Z полягають у наступному:

Переваги

  • Система підрахунків використовує п'ять фінансових коефіцієнтів, які розраховуються на основі семи фінансових даних, які легко доступні з балансу та звіту про прибутки будь-якої компанії.
  • Це кількісна модель, яку можна зіставити за допомогою моделі оцінювання кредитів, яка є скоріше поєднанням кількісних та якісних заходів.
  • Будучи кількісною моделлю, дуже легко зробити уявлення про результат.
  • Інвестори зазвичай використовують його для вимірювання платоспроможності компанії, щоб вирішити, інвестувати чи ні в цю компанію.

Недоліки

  • Одним з головних недоліків моделі є те, що прогнозувати ймовірність збою можна лише за умови порівняння компанії зі своєю базою даних. Наприклад, ресторан, як правило, має негативний цикл оборотних коштів, і як така модель може в кінцевому підсумку вказувати на високий ризик банкрутства, що не відповідає дійсності.
  • Система підрахунку балів не працює добре для нових або нових компаній, оскільки їх прибуток занадто низький і в кінцевому підсумку свідчить про високий ризик.
  • Модель не враховує переваг хорошого управління грошовими потоками.
  • Модель працює на смітті методом вивезення сміття, і тому оманливі фінансові компанії призведуть до оману Z балів.

Висновок

Отже, оцінка Altman Z - це дуже важливий показник, який використовується для оцінки фінансової міцності компанії. Більш низький показник Z означає, що суб'єкт господарювання на шляху до неплатоспроможності або банкрутства і навпаки. Таким чином, остерігайтеся компаній, які мають нижчі бали Z.

Рекомендовані статті

Це було керівництвом по формулі «Альтман Z». Тут ми обговорюємо вступ, приклади, переваги та недоліки разом із завантажуваним шаблоном Excel. Ви також можете ознайомитися з іншими запропонованими нами статтями, щоб дізнатися більше -

  1. Коефіцієнт грошових коштів
  2. Приклад зміщення підтвердження
  3. Швидкий коефіцієнт
  4. Приклади власного капіталу

Категорія:

Розвиток підприємництва