Різниця між FCFF проти FCFE
FCFF - це грошовий потік, доступний для дискреційного розподілу для всіх інвесторів компанії, як власний капітал, так і борг, після оплати грошових операційних витрат та капітальних витрат. Оскільки виплати відсотків чи ефективні важелі не враховуються при обчисленні FCFF, цей захід також називають нерозподіленим грошовим потоком. FCFE - це дискреційний грошовий потік, доступний лише власникам акцій компанії. Це залишковий грошовий потік, що залишився після виконання всіх фінансових зобов’язань та вимог до капіталу. Таким чином, виплати відсотків або повернення боргу враховуються під час обчислення FCFE.
Давайте докладніше вивчимо детальніше про FCFF проти FCFE:
Традиційно, аналізуючи акції, інвестори зосереджуються на таких показниках, як EBITDA, чистий дохід. Хоча ці показники є важливими для торгових комп, більш точним показником ефективності компанії є вільний грошовий потік (FCF), що використовується в методі дисконтованих грошових потоків (DCF). FCF варіюється від таких показників, як операційний EBITDA, EBIT або чистий дохід, оскільки перший виключає безготівкові витрати і віднімає капітальні витрати, необхідні для утримання. FCF також набув популярності проти моделі дивідендної дисконтування, особливо у випадку недивідендних фірм.
FCFF
Вільний грошовий потік стосується грошових коштів, доступних інвесторам після оплати операційних та інвестиційних витрат. Два типи заходів вільного грошового потоку, що застосовуються при оцінці, - це Вільний грошовий потік до фірми (FCFF) та Вільний грошовий потік до власного капіталу (FCFE).
Зазвичай, коли ми говоримо про вільний грошовий потік, ми маємо на увазі FCFF. FCFF зазвичай обчислюється шляхом коригування операційного EBIT на безготівкові витрати та вкладення в основний та оборотний капітал.
FCFF = Операційний прибуток - Податки + Амортизація / Амортизація (безготівкові витрати) - Витрати на основний капітал-Збільшення чистого оборотного капіталу
Альтернативними методами обчислення є:
FCFF = Грошовий потік від операцій (із звіту про рух грошових коштів) + відсоткові витрати, скориговані на податки - основні капітальні витрати
FCFE
FCFF = Чистий дохід + Процентні витрати, скориговані з податку + Безготівкові витрати - Витрати на основний капітал-Збільшення чистого оборотного капіталу
Коли ми робимо DCF за допомогою FCFF, ми досягаємо вартості підприємства, дисконтуючи грошові потоки із середньозваженою вартістю капіталу (WACC). Тут витрати всіх джерел капіталу враховуються у ставці дисконтування, оскільки FCFF враховує всю структуру капіталу компанії.
Оскільки цей грошовий потік включає вплив левериджу, його також називають важельним грошовим потоком. Таким чином, якщо фірма має спільний капітал як єдине джерело капіталу, її FCFF та FCFE рівні.
FCFE, як правило, обчислюється шляхом коригування операційного прибутку після оподаткування для безготівкових витрат, витрат на відсотки, капітальних вкладень та чистого погашення боргу.
FCFE = Операційний прибуток - Відсотки - Податки + Амортизація / Амортизація (безготівкові витрати) - Витрати на основний капітал-Збільшення мережевого погашення заборгованості
Де погашення чистого боргу = повернення основного боргу - нова емісія боргу
Альтернативними методами обчислення є
FCFE = Грошовий потік від операцій - Витрати на основний капітал - Погашене повернення боргу
Коли ми робимо DCF за допомогою FCFF, ми досягаємо вартості власного капіталу, дисконтуючи грошові потоки з вартістю власного капіталу. Тут як ставка дисконтування вважається лише вартість власного капіталу, оскільки FCFE - це сума, що залишилася лише для акціонерів власного капіталу.
FCFF проти FCFE Інфографіка
Нижче наведено 5 найкращих різниць між FCFF та FCFE 
Основні відмінності між FCFF та FCFE
Обидва FCFF проти FCFE - популярний вибір на ринку; Давайте обговоримо деякі основні відмінності між FCFF та FCFE:
- FCFF - сума, що залишилася для всіх інвесторів фірми, як власників облігацій, так і акціонерів, тоді як FCFE є залишковою сумою, що залишилася для власників власного капіталу фірми
- FCFF виключає вплив левериджу, оскільки він не враховує фінансових зобов’язань під час досягнення залишкового грошового потоку і, отже, також називається нерозподіленим грошовим потоком. FCFE включає вплив левериджу за рахунок віднімання чистих фінансових зобов'язань, отже, це називається важельним грошовим потоком
- FCFF використовується в оцінці DCF для обчислення вартості підприємства або загальної внутрішньої вартості фірми. FCFE використовується в оцінці DCF для обчислення вартості власного капіталу або внутрішньої вартості фірми, доступної простим акціонерам власного капіталу
- Роблячи оцінку DCF, FCFF поєднується із середньозваженою вартістю капіталу для підтримки послідовності включення всіх постачальників капіталу для оцінки підприємств. На відміну від цього, FCFE поєднується з вартістю власного капіталу для підтримання послідовності включення вимоги лише простих акціонерів власного капіталу
Порівняння між собою FCFF та FCFE
Нижче наведено найвищі порівняння між FCFF та FCFE:
| Основне порівняння між FCFF та FCFE |
FCFF |
FCFE |
| Значення | Безкоштовний грошовий потік доступний для всіх інвесторів фірми | Вільний грошовий потік доступний простим акціонерам акцій фірми |
| Вплив важеля | Виключає вплив левериджу, звідси його називають нерозподіленим грошовим потоком | Включає вплив левериджу, оскільки він віднімає відсоткові платежі та виплату основної суми власникам боргу для досягнення грошового потоку, звідси іменується податковим грошовим потоком |
| Застосування | Використовується для розрахунку вартості підприємства | Використовується для обчислення вартості власного капіталу |
| Ставка дисконтування, яка використовується під час оцінки DCF | Середньозважена вартість капіталу використовується для включення вартості всіх джерел капіталу у всю структуру капіталу | Вартість власного капіталу використовується для підтримки узгодженості з вільним грошовим потоком, доступним лише акціонерам власного капіталу |
| Варіантна перспектива | Віддає перевагу керівництву компаній, що користуються високим рівнем фінансування, оскільки він надає кращу картину міцного харчування | Аналітики вважають за краще, оскільки це дає більш точну картину міцного харчування |
Висновок - FCFF проти FCFE
У цій статті FCFF проти FCFE ми побачили, що FCFF - це вільний грошовий потік, що генерується фірмою від її діяльності після того, як піклується про всі капітальні витрати, необхідні для забезпечення фірми, при цьому грошовий потік є доступним для всіх постачальників капіталу, обидва борги та власний капітал. Цей показник явно виключає будь-який вплив фінансового важеля фірми, оскільки він не враховує фінансові зобов’язання за відсотками та основні виплати за обчислення грошових потоків. Отже, це також називається нерозподіленим грошовим потоком.
FCFE - це вільний грошовий потік, доступний лише простим акціонерам власного капіталу фірми і включає вплив фінансового важеля шляхом віднімання фінансових зобов’язань з грошового потоку. Отже, це також називається важельним грошовим потоком. Таким чином, FCFE також може бути обчислена шляхом віднімання податково коригуваних витрат на відсотки та чистого погашення боргу від FCFF.
Керівництво компаній, що користуються великим легіоном, воліє використовувати FCFF під час представлення своїх операцій. Необхідно перевірити, чи не страждає компанія від негативного вільного грошового потоку через високі фінансові зобов'язання, які могли б зробити компанію нестійкою в довгостроковій перспективі.
Рекомендовані статті
Це було керівництвом щодо найбільшої різниці між FCFF проти FCFE. Тут ми також обговорюємо ключові відмінності FCFF проти FCFE з інфографікою та таблицею порівняння. Ви також можете переглянути наступні статті, щоб дізнатися більше
- Загальна акція проти Бажані запаси
- Бюджет проти прогнозу | Порівняння
- Помилки дисконтованого грошового потоку
- Відмінності цінності акцій проти цінних паперів
- Безкоштовний грошовий потік для фірми для вашого бізнесу
- Запас проти акцій: які відмінності
- Грошовий потік від коефіцієнта операцій | Визначення | Приклади