Частина - 6
У нашому останньому навчальному посібнику ми розібралися з термінальною точкою перевірки. У цій статті ми розглянемо суть структури капіталу фірми.
Як було обговорено в попередньому розділі, DCF вимагає ставки дисконтування. Ставка дисконтування - це функція ризику, притаманного будь-якому бізнесу та галузі, ступеня невизначеності щодо прогнозованих грошових потоків та передбачуваної структури капіталу. Загалом, ставки дисконтування різняться в різних сферах бізнесу та галузях. Чим більша невизначеність щодо прогнозованого грошового потоку, тим вище відповідна ставка дисконтування і нижча поточна вартість грошових потоків.
Витягніть структуру капіталу з річного звіту
Для розрахунку облікової ставки нам потрібна частка власного капіталу та боргу в структурі капіталу, використовуючи наш приклад ABC. Для розрахунків структури капіталу річні звіти ABC надають нам наступну інформацію про позики та пов'язані з капіталом статті, виноски.
Таблиця капіталізації компанії ABC наведена нижче.
Розуміння структури капіталу фірми
Короткострокові позики:
Короткострокові позики - це рахунок, відображений у частині поточних зобов'язань балансу компанії. Цей рахунок складається з будь-якої заборгованості, понесеної компанією, яка виплачується протягом одного року. Заборгованість на цьому рахунку зазвичай складається з короткострокових банківських позик, взятих компанією. ABC потрібно сплатити 5, 2 мільйона доларів протягом року разом з відсотками (купоном) 3, 2%.
Револьвер
Поворотний кредит - це вид кредиту, який не має фіксованої кількості платежів, на відміну від розстрокового кредиту. Приклади револьверних кредитів, які використовуються споживачами, включають кредитні картки або овердрафт. Корпоративні відновлювані кредитні засоби зазвичай використовуються для забезпечення ліквідності для щоденних операцій компанії. У контексті компанії ABC вони мали попередньо затверджений кредит на суму до 30 мільйонів доларів, однак ABC взяла з банку лише 14, 2 долара.
Рекомендовані курси
- Курси моделювання злиття
- Програма з кредитного моделювання Cipla
- Навчання з кредитного дослідження освітнього сектору
- Сертифікаційне навчання з кредитних досліджень сектору FMCG
Типові характеристики кредиту Revolver
- Позичальник може використовувати або знімати кошти до попередньо затвердженого кредитного ліміту.
- Обсяг наявного кредиту зменшується та збільшується, коли кошти запозичуються, а потім повертаються.
- Кредит може використовуватися неодноразово.
- Позичальник здійснює платежі лише на підставі фактично використаної або знятої суми плюс відсотки.
- Позичальник може погасити протягом часу (за умови будь-якої вимоги щодо мінімальних платежів) або повністю в будь-який час.
- У деяких випадках позичальник зобов’язаний сплатити платнику гонорар за будь-які гроші, які витягуються на револьвері; Особливо це стосується корпоративних банківських кредитів, що відновлюються
Облігації
Облігація - це боргова застава, при якій уповноважений емітент зобов’язує власників боргу і, залежно від умов облігації, зобов’язаний сплатити відсотки (купон) та / або повернути основну суму пізніше, що називається терміном погашення. . Облігація - це формальний договір на повернення позичених грошей з відсотками через визначені проміжки часу. Компанія ABC взяла позику в розмірі 80 мільйонів доларів, з яких ABC потрібно погасити амортизуючу частину облігації, тобто погашення основної суми в розмірі 12 мільйонів доларів протягом року.
- Довгостроковий = 80 $ - 12 $ = 68 $ (термін погашення більше одного року)
- Короткостроковий термін = 12 млн. Дол. США (частина амортизації, погашення основної суми)
Конвертовані облігації
Конвертована облігація - це тип облігацій, який власник може конвертувати в акції звичайного акціонерного товариства або готівку однакової вартості за узгодженою ціною. Це гібридна цінна папір із борговими та власними можливостями. Хоча він, як правило, має низьку купонну ставку, інструмент несе додаткову вартість через опцію конвертації облігації в акції і тим самим бере участь у подальшому зростанні вартості власного капіталу компанії. Інвестор отримує потенційну перевагу конвертації у власний капітал, захищаючи при цьому грошовий потік від купонних платежів. В ABC конвертовані облігації мають номінальну вартість 100 доларів США та купонну ставку 4, 5% (процентні витрати). Ціна конверсії становить 25 доларів, що означає, що кожна облігація перетворюється на 4 акції.
Прямо бажані акції
Привілейовані акції, які також називаються привілейованими акціями, є спеціальним цінним паперам, що нагадує властивості як власного капіталу, так і боргового інструменту і, як правило, вважається гібридним інструментом. Привілейовані акції є старшими (тобто вищими рейтингами) до звичайних акцій, але підпорядковуються облігаціям.
Привілейовані акції зазвичай не мають права голосу, але можуть мати пріоритет над звичайними акціями при виплаті дивідендів та після ліквідації. Привілейовані акції можуть мати дивіденд, який виплачується до виплати дивідендів простим власникам акцій.
Кумулятивний по відношенню до некумулятивних привілейованих акцій
Бажаний запас може бути кумулятивним або некумулятивним. Накопичений привілейований запас вимагає, що якщо компанія не виплатить будь-який дивіденд або будь-яку суму нижче зазначеної ставки, вона повинна компенсувати її пізніше. Дивіденди накопичуються з кожним пройденим дивідендним періодом, який може бути щоквартальним, піврічним або щорічним. Якщо дивіденд не декларується вчасно, кажуть, що дивіденд "пройшов", а всі передані дивіденди за сукупним запасом є дивідендом заборгованості. Запас, який не має цієї функції, відомий як некумулятивний або прямий привілейований запас, і будь-які передані дивіденди втрачаються назавжди, якщо їх не декларують.
Конвертовані привілейовані акції
Це бажані випуски, які власники можуть обміняти на заздалегідь задану кількість загальних акцій компанії. Цей обмін може відбутися в будь-який час, коли інвестор вибере залежно від ціни конверсії. Це одностороння угода, тому не можна перетворити звичайний запас на бажаний запас.
В ABC номінал (FV) бажаної акції становить 18 доларів. Кожна привілейована акція переходить на одну звичайну акцію за ціною конверсії 20 доларів.
Ключ до корекції WACC - це правильність структури капіталу. Отже, нам потрібно класифікувати нашу таблицю капіталізації з точки зору боргу та власного капіталу.
Коротка інформація про класифікацію як заборгованість та власний капітал
Що далі
У цій статті ми зрозуміли структуру капіталу фірми. У нашій наступній статті ми розберемося з конвертованими функціями. До цього часу, Happy Learning!
Рекомендовані статті
Ось кілька статей, які допоможуть вам отримати більш детальну інформацію про Детальну структуру капіталу, тому просто перейдіть за посиланням.
- Як використовувати підсумок DCF Excel
- Дивовижне керівництво про вартість власного капіталу
- Типи конвертованих облігацій
- Дивовижне керівництво про значення терміналу
- Відмінності між довгостроковими та короткостроковими прибутком капіталу
- Дивіденди проти приросту капіталу Що краще?
- Спрощений оборотний капітал з використанням припущень